Um sócio de private equity não olha em primeiro lugar para se a IA pode assumir trabalho. Ele olha para o que isso faz com a avaliação da participação e com o trajeto até à saída. Uma estrutura de custos que muda, altera um múltiplo. Um concorrente que reestrutura mais rápido do que as empresas do portefólio, altera uma posição de mercado sobre a qual o memorando de investimento foi construído. A pergunta não é "conseguimos fazer isto", mas sim "o pressuposto sobre o qual compramos ou vamos vender ainda é válido".
Isso torna a posição diferente da de um CEO ou CFO. Enquanto a pergunta que um CEO se coloca trata frequentemente de execução e gestão, e enquanto a pergunta que um CFO se coloca gira em torno da margem e da estrutura de custos, o sócio de private equity raciocina a partir da próxima transação. Cada mudança naquilo que uma empresa pode fazer com IA é, para ele, em primeira instância, uma questão de preço.
As três categorias também aqui atravessam tudo. Numa parte das tarefas dentro de uma participação, a IA pode assumir o trabalho; pense em relatórios estruturados, análises iniciais, trabalhos de controlo recorrentes. Numa parte maior, o trabalho é feito parcialmente pela IA, com um colaborador que aprova ou reprova e consegue fundamentar isso. E numa parte, o trabalho continua a ser trabalho humano: relações com clientes, negociação, julgamento sob incerteza.
Onde exatamente está essa diferença depende da empresa, não do setor como um todo. Duas participações no mesmo ramo podem apresentar aqui um resultado muito diferente, porque uma já dividiu a tarefa em passos que a IA pode assumir e a outra ainda organiza o trabalho como um todo único. Essa diferença é mensurável, não previsível apenas com base no ritmo do setor.
Um sócio de private equity não aceita uma resposta baseada numa média setorial ou numa linha de tendência de um relatório de mercado. Um múltiplo não é revisto com base no que a IA faz "em média" num setor; é revisto com base no que esta empresa, com estas tarefas e este quadro de pessoal, consegue comprovadamente assumir ou não. Um pressuposto como "a nossa base de custos é estrutural" só é sustentável para ele quando souber que parte dessa base de custos consiste em trabalho que, entretanto, parcial ou totalmente, pode ser feito pela IA.
Também não aceita uma resposta que já responda à questão do pessoal. Se e como uma empresa ajusta o seu quadro de pessoal a uma repartição de tarefas alterada é uma decisão do empregador, com requisitos legais próprios que essa decisão deve cumprir. O papel do sócio de private equity limita-se aqui a avaliar os factos sobre o próprio trabalho, não a fornecer argumentos para uma decisão de pessoal.
O atrito com a gestão surge normalmente quanto ao momento. Um CEO quer incorporar uma mudança no trabalho antes de a divulgar: primeiro deixar a organização acompanhar, só depois relatar. Um sócio de private equity quer saber se o pressuposto por detrás da avaliação ainda se mantém correto no momento em que precisa dele, independentemente de o ajuste interno já estar pronto para isso. Essa diferença de ritmo não se resolve trabalhando mais; é uma diferença naquilo que os dois papéis consideram a sua tarefa. O CEO dirige a organização, o sócio de private equity dirige a propriedade da organização.
O mesmo atrito ocorre com o banco, quando o financiamento está em causa: um credor avalia uma mudança de IA sobretudo em função do que ela faz ao fluxo de caixa e às garantias, como se pode ler em o teste que um banqueiro aplica a uma estrutura de custos alterada. Um sócio de private equity e um banqueiro colocam, portanto, perguntas diferentes à mesma mudança, e uma direção que prepara apenas uma resposta encalha na segunda pergunta.
Também dentro do próprio órgão de administração, os interesses não coincidem automaticamente. Um órgão de fiscalização deve poder avaliar uma decisão de IA sem assumir a execução, e isso coloca-o numa posição diferente da do investidor que olha para a próxima transação; como é que esse papel de fiscalização se relaciona com um acionista com um horizonte de saída está descrito em o papel do conselho fiscal nas decisões sobre IA. Para o sócio de private equity, essa diferença é relevante porque um órgão que não acompanha a mudança pode causar um atraso na avaliação que não constava do modelo.
Sob muitas destas discussões existe uma confusão que não é exclusiva dos investidores: um plano mantém-se de pé enquanto os números estiverem certos, uma estratégia cai assim que um pressuposto subjacente deixa de ser válido, mesmo que os números ainda não o demonstrem. A diferença entre estes dois conceitos está explicada em a página sobre a diferença entre uma estratégia e um plano, e quem quiser saber como se testa a validade de um pressuposto encontra isso em a explicação sobre o que é um pressuposto estratégico e como saber se ainda se sustenta.
A questão subjacente — que trabalho nesta empresa pode realmente ser assumido pela IA — é respondida por tarefa com o scan de trabalho da FTE TO AI.
Um sócio de private equity que queira ter a certeza de que a avaliação de uma participação ainda assenta em pressupostos válidos pode começar com uma verificação gratuita de pressupostos: uma breve ronda em que identifica os pressupostos mais importantes e vê, para cada um, quando foi confirmado pela última vez. A prova estratégica completa está em preparação.
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